热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 金价近2000点 短期呈现出过山车? 今日黄金市场理解已改版,黄金姐财富会客厅为你理解黄金市场,剖析黄金涨跌 的确实原因！　　金价 的强势仍在之后。7月29日,在美联储宣告保持联邦基金利率恒定之后,国际金价（以伦敦现货黄金计价）之后上攻,一度突破1980美元/盎司,迫近历史新纪录。　　倒数大上涨之后,目前 的国际金价已正处于历史高位。随着今年各国央行争相实行严格货币政策,全球市场流动性更为优渥,除了黄金之外,原油、有色金属、白银等诸多资产 的价格,亦皆开始走进有所不同程度 的下跌态势。

在此背景下,未来黄金能否之后下跌？不会会有其它资产沦为下一个“黄金”？正在沦为投资者注目 的话题。　　01原油、有色金属能否接力赛下跌？　　综合市场上券商机构 的观点,货币严格+美元升值两个因素,被普遍认为是 这一轮金价大上涨 的主要原因。　　兴业证券宏观团队认为,预示着全球央行 的“大抽”,大量债券资产转入“胜利率”时代,使得“零利率” 的黄金性价比提高,以及今年美联储 的更进一步严格增强了这一逻辑,6月开始,市场资金开始在全球找寻配备机会,充足 的流动性和美元 的升值推展了黄金等商品价格 的下跌。

　　北京金阳矿业首席分析师蒋舒在拒绝接受专访时回应,今年金价 的下跌行情与2008年金融危机之后金价 的下跌有诸多相似之处,其中主要 的一点在于这两轮黄金 的下跌行情,皆是 在全球央行“抽” 的背景下启动 的。　　值得一提 的是 ,在2008年金融危机之后,预示着全球央行 的“抽”,除了黄金之外,原油、有色金属等大宗商品 的价格,也都步入了一波轰轰烈烈 的下跌行情。

而近段时间以来,原油价格、铜锂锌等有色金属价格,亦皆经常出现了显著 的回落趋势。因此在金价早已上涨至历史高位后,原油、有色金属等大宗商品是 否需要接棒下跌,沦为不少投资者注目 的焦点。

　　回应,天风证券宏观分析师宋雪涛在近日 的一份研报中认为,对比今年以及2008年后全球经济 的基本面来看,今年原油、有色金属等大宗商品 的下跌缺少构成通胀 的基础。　　该分析师指出,一方面,如今中国早已转入产业升级和结构转型 的时期,不像当年一样具有大量基础设施投资建设 的市场需求；另一方面,美国企业部门 的资产负债率在疫情之前已超过历史高点,如今也已没主动特杠杆 的空间。

因此整体来看,市场需求对于大宗商品价格 的承托力度受限。　　在宋雪涛显然,目前大宗商品 的金融属性优于其工业属性,这些资产近期价格 的波动,主要是 因为后疫情时期 的经济衰退受阻于消费场景、债务开销和收益预期等因素,货币严格无法流畅转化成为现实购买力和实际市场需求,从而造成金融流动性洪水泛滥所致。因此在过去 的一段时间里,金融属性最弱 的黄金涨势最差,其次才是 和黄金沾亲带故 的白银以及有色金属 的铜。

　　中金公司宏观组亦回应,未来发展下半年,尽管疫情在个别国家仍有重复,但全球趋向衰退仍是 主基调。由于供给末端衰退慢于市场需求,本次经济衰退将是 无通胀 的衰退,周期性板块或无以有趋势性 的大幅度下跌。强势品种（例如铜、锂、建材）可能会持续强势,但比较弱势 的品种有可能因为修正盈利预期差而带给股价下跌,估值不一定有大幅度提高。　　02白银和茅台酒,堪比黄金？　　尽管具备工业属性 的大宗商品并不被分析师寄予厚望,但一些同时不具备工业属性（或商品属性）和金融属性 的资产,则受到不少券商机构 的注目。

其中关于“卖白银是 否优于卖黄金”、“卖茅台是 否相等卖黄金” 的辩论尤为冷淡。　　西南证券在近日 的一份研报中认为,白银 的定价逻辑兼备金融属性和工业属性。从工业属性来看,随着疫情渐稳后,电子、光伏等工业市场需求 的转好以及5G大规模商用,将造就市场对白银市场需求 的减少；从金融属性来看,金银比（黄金价格/白银价格）不存在较小 的修缮空间,2020年3月份以来全球白银ETF持仓量增幅多达黄金,主要就是 由于前期金价 的大幅度下降,使得投资白银性价比凸显。

　　另一边,中泰证券宏观分析师梁中华则在5月中旬 的一份研报认为,纸币 的超发必定不会带给纸币标价 的商品价格上涨。从长年来看,如果纸币大大超发,只要是 供给速度较快、需要长年存活下来 的匮乏资产,其以纸币标价 的名义价格都将获益。

除了黄金之外,茅台酒也合乎这一特性。这一观点,引起了市场关于“卖茅台是 否相等卖黄金”辩论。　　梁中华在研报中分析称之为,茅台酒每年 的供给速度十分较慢,会忽然大幅度减少产量；茅台酒如果长年储存 的话,敲得越幸品质就越好,内在价值不仅会损耗,还不会有提高。

所以茅台酒和黄金 的特性是 类似于 的,甚至可以当作货币来用于,小黑一瓶茅台酒可以很更容易转换成现金。　　不过,也有有所不同 的市场观点指出,无论是 白银还是 茅台,尽管二者皆不具备金融属性,但前者 的价格不受黄金价格以及工业市场需求 的制约,后者价格则要考虑到市场现实 的消费情况。

　　申万期货研究所近日公布 的研报认为,跟涨黄金是 白银下跌 的主要动力,而由于白银盘子较小,投机属性更加强劲,因此市场风险情绪上升时白银 的价格弹性往往好于黄金 的展现出。互为较之下,白银自身基本面获取 的受到影响则比较受限,尽管现在市场有抹黑白银工业市场需求衰退 的预期,但在疫情蔓延到和银价下跌 的影响之下,珠宝首饰、工业以及银器等市场需求将受到诱导。　　白酒行业专家孙延元则对中新经纬认为,高端白酒作为一种奢华消费品,在经济整体面对上行压力 的时候,其销量也不会受到影响。

特别是在目前茅台酒价早已超过2600元以上,如果其价格之后下跌,不仅市场 的消费市场需求不会上升,其金融属性 的特点在舆论上也不会受到压力。　　更加最重要 的是 ,无论是 白银还是 茅台酒,当前 的价格皆已处在历史高位。Wind数据表明,伦敦现货白银价格7月28日下跌至26.20美元/盎司 的历史高位,截至新闻报道报24.26美元/盎司。中新的经纬查找各大网上商城时找到,目前需要预约以及供不应求,就能必要卖到 的茅台53度飞天酒 的价格,基本都在2650元/瓶以上。

　　03下一个黄金,还是 黄金？　　有意思 的是 ,尽管黄金价格倒数创下历史记录,但是 仍有不少机构在之后看高金价。　　据报导,7月28日,尽管国际金价当天早已刷新1981.20美元/盎司 的历史新纪录,高盛依然下调了12个月金价预估至每盎司2300美元。据报导,高盛回应：“长久以来我们仍然主张黄金是 最后 的货币,特别是在是 在当前政府让法定货币贬值并将实际利率推低至史上低位 的环境下。

”　　兴业证券宏观团队亦在7月28日 的研报中认为,虽然金价已自创历史新纪录,但当前金价有可能仍未几乎体现“大抽” 的影响,比较较为来看,黄金仍有一定下行 的空间。该团队分析称之为,一方面,本轮黄金价格 的增幅仍远不及全球央行扩表幅度；另一方面,黄金较现金、债券等低息资产而言仍有较小 的比较优势。

　　不过,随着金价 的持续大上涨以及贵金属市场 的疯狂,监管部门已开始向投资者提醒风险。　　7月28日下午,上海黄金交易所官网公布通报称之为,不受国际因素影响,近期金银价格波动较小,持仓水平较高,市场风险显著激化。

请求各会员单位作好风险应急预案,提醒投资者作好风险防止工作,提升风险意识。若黄金、白银风险状况更进一步激化,交易所将根据市场情况采行必要 的风险控制措施,防止市场风险,维护投资者利益。　　蒋舒回应,从技术指标来看,金价现在早已正处于相当严重技术超买 的程度。

在这种情况下,如果近期美国透露出有更为悲观 的经济数据,或者美元短期内经常出现了修正性 的回落,黄金价格就很有可能会经常出现大幅度消息传递,投资者不应留意涉及风险。

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